財報亮點與成長動能
Meta Platforms（NASDAQ: META）於10月29日公布了2025年第三季財報，顯示出強勁的成長勢頭，營收年增26%達到512億美元。廣告業務貢獻了501億美元，得益於Facebook、Instagram及Threads的高參與度。儘管支出上升32%，但營運利潤率仍保持在40%，顯示出Meta在快速投資人工智慧（AI）與盈利能力之間的平衡。CEO馬克·祖克柏強調，Meta正朝向成為前沿AI公司的方向發展，這是為未來計算時代積極前置建設的正確策略。
Meta的日活躍用戶數達到35億，Instagram的月活躍用戶數已達30億，Threads的日活躍用戶數則達到1.5億，且使用時間在第三季增長了10%。Reels成為主要的增長引擎，年化收入達到500億美元，而Meta的AI驅動廣告工具年化收入超過600億美元。祖克柏提到，Meta計劃將其三大關鍵AI系統整合為單一智能模型，以優化每日數兆次的推薦。
資本支出與未來投資
根據財報，Meta在第三季的資本支出達到194億美元，主要用於AI基礎設施，預計2025財年的資本支出將上升至700至720億美元。首席財務官蘇珊·李報告了強勁的財務動能，但也警告投資將加速，預計明年的支出增長速度將顯著加快。自由現金流達到106億美元，並進行了32億美元的股票回購及13億美元的股息支付。
分析師評價與市場反應
儘管Meta的財報顯示出強勁的成長，但市場對其未來的資本支出計劃仍感到擔憂。BNP Paribas的分析師斯特凡·斯洛文斯基自2024年5月以來一直對Meta持有賣出評級，認為公司的AI支出計劃將壓迫利潤率和收益增長。他指出，Meta在AI上的大規模投資可能會導致其收益在2026年轉為負增長。儘管Meta的廣告業務表現良好，斯洛文斯基仍對其資本配置策略表示懷疑，並將其股票目標價下調至580美元。
另一方面，Morningstar則對Meta的第三季財報持正面看法，維持850美元的公允價值評估，認為Meta的廣告業務在AI的推動下仍具增長潛力。該公司強調，Meta的廣告業務在用戶增長和廣告價格上均有良好表現，並指出其在AI基礎模型上的投資是必要的。
競爭環境與未來挑戰
Meta在AI領域的投資也面臨來自競爭對手的壓力。斯洛文斯基指出，Meta在生成AI和大型語言模型方面的投入相對滯後，尤其是在專有半導體的開發上，這使得Meta對昂貴的Nvidia晶片的依賴加深。儘管Meta的AI支出有助於提升廣告產品的效能，並可能提高廣告價格，但其長期的資本支出計劃仍需面對市場的質疑。
此外，Meta的Reality Labs部門仍在虧損，並且面臨來自美國反壟斷監管機構的法律挑戰，這可能會影響其未來的業務運作。隨著社交媒體對用戶心理健康的影響日益受到關注，Meta也需應對環境、社會及治理（ESG）風險。
總結
Meta Platforms在第三季的表現顯示出其廣告業務的強勁增長，然而，面對高額的AI投資和市場競爭，未來的財務表現仍需持續關注。分析師對其資本配置的看法分歧，顯示出市場對Meta未來發展的不同預期。