營收成長與重大合約簽署
Nebius Group NV（NASDAQ: NBIS）於2025年第三季報告顯示，年增率達355%，營收達到1.46億美元。該公司成功簽署了一項價值30億美元的合約與Meta，並與微軟達成了一項價值在174億至194億美元之間的重大合約。Nebius計劃在2026年底前將合約電力擴增至2.5吉瓦，並推出了新的企業雲平台Ether及推理平台Nebius Talking Factory，以增強其產品供應。
市場反應與股價波動
儘管Nebius的營收表現強勁，市場對其股價的反應卻不如預期。近期，Nebius的股價在一周內下跌12.6%，過去一個月更是下滑24.5%。這一波動引發了市場對其硬體使用壽命的討論，並使得投資者對未來的營收可持續性產生疑慮。
擴張計劃與資金需求
Nebius目前面臨擴張能力的限制，已經售罄所有可用的產能。公司正在積極尋求資金來源，包括企業債務、資產擔保融資及股權融資，這可能導致股東稀釋。Nebius將2025年的資本支出預測從20億美元上調至約50億美元，以反映更高的投資需求。儘管需求強勁，該公司仍對GPU市場的潛在供應過剩保持謹慎態度。
需求環境與未來展望
Nebius的管理團隊表示，第三季的需求環境持續加速，管道生成較前一季增長70%，總額達到40億美元。儘管面臨產能限制，強勁的管道表現使公司對達成年度經常性收入（ARR）增長目標充滿信心。管理層指出，Meta合約的收入將在2026年達到全面運行的狀態，而微軟合約對2025年的影響則相對有限。
投資者評價與市場定位
在投資者的評價中，Nebius的股價在過去一年內上漲了450.5%，但近期的回調引發了對其是否為隱藏的投資機會的討論。根據折現現金流（DCF）模型，Nebius的內在股價被估算為144.49美元，顯示出市場可能低估了其未來的盈利潛力。然而，該公司的市盈率為135.3倍，遠高於行業平均的32.5倍，這使得一些分析師認為其股價被高估。
結論
Nebius Group在AI基礎設施領域的快速擴張及其與大型科技公司的合作，為其未來的增長奠定了基礎。然而，市場對其股價的波動及未來的可持續性仍存在疑慮，投資者需密切關注其後續的業務發展及市場動態。