Nebius Group N.V.（NASDAQ:NBIS）正迅速成為全球 AI 基礎設施市場的重要力量，並設定了到 2026 年實現 70 至 90 億美元年化營收（ARR）的雄心目標。該公司預計到 2025 年底將達成 9 至 11 億美元的 ARR 指導，為 2026 年及以後的增長奠定基礎。Nebius 專注於加強其核心 AI 雲業務，並與 AI 原生初創公司如 Cursor 和 Black Forest Labs 建立穩固的合作關係，視其為長期增長的關鍵。
重大合作與基礎設施擴展
Nebius 最近與微軟和 Meta 簽署了多項價值數十億美元的合作協議，分別為 194 億美元和 30 億美元，顯示出主要科技公司對其的信任。這些合作預計將在本季度末開始貢獻收入，並在 2026 年大幅增長。Nebius 計劃在 2026 年繼續擴展其在英國、以色列和新澤西的數據中心，並在上半年啟用美國和歐洲的新設施。公司還在確保多個大型新地點的建設，每個地點均可提供數百兆瓦的電力，部分地點預計在 2026 年底前啟用。
增長目標與資本支出風險
隨著需求激增，Nebius 目標在 2026 年達到 25 億瓦的合約電力，較之前的 10 億瓦有所上升，並預計到明年年底將實現 80 兆瓦至 1000 兆瓦的完全連接容量。然而，宏觀經濟的不確定性和高額的資本支出對 NBIS 的增長軌跡造成壓力。Nebius 將 2025 年的資本支出指導從約 20 億美元上調至約 50 億美元，這一高額支出在收入增長未能跟上資本強度的情況下，存在風險。
財務表現與市場反應
Nebius 最近的第三季度報告顯示，該公司收入同比增長 355% 至 1.461 億美元，但仍錄得 3970 萬美元的淨虧損，較去年同期的 1.004 億美元虧損有所改善。儘管如此，市場對其未能實現盈利的擔憂仍然存在，導致其股價在近期交易中下跌 5.7%，至每股 83.54 美元。分析師對該公司的評級普遍為「買入」，但對其未來的盈利能力持謹慎態度。
競爭環境與市場動態
在 AI 數據中心雲容量供應商中，CoreWeave（CRWV）和 IREN Limited（IREN）也面臨類似挑戰。CoreWeave 最近因下調全年收入預測而股價下跌，並受到市場對其基礎設施可用性限制的擔憂影響。IREN 雖然成功實現盈利，但其股價仍因市場對未來增長的疑慮而下滑。
整體而言，Nebius 在 AI 基礎設施市場的發展面臨著增長機會與資本支出風險的雙重挑戰，未來的表現將取決於其能否有效管理這些風險並實現盈利。